Curso de Análisis Financiero Aplicado a la Labor Comercial: Evaluación y Homologación de Empresas

Finalidad del balance de situación.

Activo.

Pasivo.

Patrimonio neto.

Ecuación patrimonial básica.

Activo corriente.

Activo no corriente.

Tesorería.

Clientes y cuentas a cobrar.

Existencias.

Otros activos corrientes.

Inmovilizado material.

Inmovilizado intangible.

Inversiones financieras.

Pasivo corriente.

Proveedores.

Deuda financiera a corto plazo.

Otros acreedores.

Pasivo no corriente.

Deuda financiera a largo plazo.

Provisiones.

Patrimonio neto.

Capital.

Reservas.

Resultados acumulados.

Resultado del ejercicio.

Pérdidas acumuladas.

Fondos propios negativos.

Diferencia entre valor contable y capacidad de pago.

Peso del circulante.

Peso del endeudamiento.

Concentración de activos.

Dependencia de financiación externa.

Identificación de partidas relevantes para una decisión comercial.

Comparación de balances entre ejercicios.

Análisis vertical del balance.

Análisis horizontal.

Detección de cambios relevantes en la estructura financiera.

Lectura inicial del balance de un cliente.

Lectura inicial del balance de un proveedor.

Lectura inicial del balance de un constructor.

Finalidad de la cuenta de pérdidas y ganancias.

Importe neto de la cifra de negocios.

Evolución de ventas.

Coste de ventas.

Aprovisionamientos.

Margen bruto.

Gastos de personal.

Otros gastos de explotación.

EBITDA como aproximación al resultado operativo antes de determinados cargos.

EBIT o resultado de explotación.

Amortizaciones.

Deterioros.

Resultado financiero.

Gastos financieros.

Ingresos financieros.

Resultado antes de impuestos.

Impuesto sobre beneficios.

Resultado neto.

Diferencia entre margen y beneficio.

Margen bruto.

Margen EBITDA.

Margen EBIT.

Margen neto.

Crecimiento de ventas.

Crecimiento rentable frente a crecimiento que deteriora márgenes.

Caída de ventas.

Evolución de costes.

Costes fijos.

Costes variables.

Apalancamiento operativo.

Dependencia de resultados extraordinarios.

Beneficios recurrentes frente a no recurrentes.

Diferencia entre beneficio contable y generación de efectivo.

Análisis vertical de la cuenta de resultados.

Análisis horizontal.

Comparación entre varios ejercicios.

Interpretación comercial de una empresa con ventas crecientes pero márgenes decrecientes.

Interpretación de una empresa con beneficio reducido pero posición financiera estable.

Identificación de tendencias que requieren mayor análisis.

Diferencia entre resultado contable y movimiento de caja.

Finalidad del estado de flujos de efectivo.

Flujo de efectivo de explotación.

Flujo de efectivo de inversión.

Flujo de efectivo de financiación.

Capacidad de generar caja mediante la actividad ordinaria.

Inversiones recurrentes.

Desinversiones.

Obtención de financiación.

Amortización de deuda.

Pago de dividendos.

Variación de tesorería.

Empresas rentables con problemas de caja.

Empresas con pérdidas temporales pero generación de caja.

Relación entre crecimiento y consumo de tesorería.

Estado de cambios en el patrimonio neto.

Ampliaciones de capital.

Reducciones de capital.

Dividendos.

Resultados acumulados.

Evolución de reservas.

Importancia de la memoria de las cuentas anuales.

Políticas contables.

Desglose de deuda.

Vencimientos.

Garantías.

Compromisos.

Contingencias.

Operaciones con partes vinculadas.

Información sobre clientes y proveedores cuando esté disponible.

Hechos posteriores al cierre.

Informe de auditoría.

Opinión favorable.

Opinión con salvedades.

Opinión desfavorable.

Denegación de opinión.

Párrafos de énfasis.

Riesgos de interpretar únicamente balance y cuenta de resultados.

Integración de información cuantitativa y cualitativa.

Concepto de liquidez.

Diferencia entre liquidez y solvencia.

Activo corriente.

Pasivo corriente.

Fondo de maniobra.

Fondo de maniobra positivo.

Fondo de maniobra negativo.

Interpretación según sector y modelo de negocio.

Ratio de liquidez corriente.

Fórmula del Current Ratio.

Interpretación de valores altos y bajos.

Limitaciones del ratio de liquidez.

Prueba ácida o Quick Ratio.

Exclusión de existencias.

Ratio de disponibilidad.

Tesorería disponible frente a obligaciones inmediatas.

Calidad del activo corriente.

Antigüedad de clientes pendientes de cobro.

Existencias de lenta rotación.

Créditos dudosos.

Activos corrientes difícilmente realizables.

Dependencia de líneas de crédito.

Concentración de vencimientos.

Pagos inmediatos.

Tensiones de tesorería.

Necesidad de financiación a corto plazo.

Relación entre crecimiento y necesidad de circulante.

Señales de presión sobre caja.

Retrasos de pago como posible indicador.

Renegociaciones frecuentes.

Uso intensivo de financiación de corto plazo.

Interpretación conjunta de varios indicadores.

Evaluación de capacidad para asumir nuevas obligaciones comerciales.

Liquidez de clientes.

Liquidez de proveedores estratégicos.

Liquidez de contratistas y constructores.

Concepto de solvencia.

Diferencia entre capacidad de pago inmediata y sostenibilidad financiera.

Patrimonio neto.

Activos.

Pasivos.

Ratio de solvencia.

Autonomía financiera.

Dependencia de financiación ajena.

Ratio de endeudamiento.

Endeudamiento total.

Deuda financiera.

Deuda comercial.

Deuda a corto plazo.

Deuda a largo plazo.

Estructura temporal de la deuda.

Deuda financiera neta.

Caja disponible.

Deuda neta sobre EBITDA.

Interpretación prudente de Debt/EBITDA.

Limitaciones cuando el EBITDA es reducido o negativo.

Cobertura de intereses.

EBIT sobre gastos financieros.

EBITDA sobre gastos financieros.

Capacidad de atender el coste de la deuda.

Riesgo derivado de tipos de interés.

Refinanciación.

Vencimientos concentrados.

Garantías.

Avales.

Deuda subordinada.

Fondos propios reducidos.

Patrimonio neto negativo.

Recapitalizaciones.

Dependencia de accionistas.

Equilibrio entre financiación propia y ajena.

Comparación de ratios entre ejercicios.

Comparación con características del sector.

Interpretación comercial de un elevado apalancamiento.

Relación entre deuda y capacidad para asumir nuevos contratos.

Concepto de rentabilidad.

Diferencia entre rentabilidad y liquidez.

Rentabilidad económica.

ROA.

Resultado utilizado en el cálculo.

Activo utilizado en el cálculo.

Rentabilidad financiera.

ROE.

Influencia del apalancamiento sobre el ROE.

Rentabilidad sobre ventas.

Margen bruto.

Margen EBITDA.

Margen operativo.

Margen neto.

Evolución de márgenes.

Rentabilidad creciente.

Rentabilidad decreciente.

Pérdidas recurrentes.

Resultados excepcionales.

Rotación de activos.

Productividad del capital invertido.

Eficiencia operativa.

Relación entre ventas y activos.

Relación entre crecimiento y rentabilidad.

Empresas con elevada facturación y baja rentabilidad.

Empresas con márgenes elevados pero bajo crecimiento.

Impacto de costes financieros.

Impacto de amortizaciones.

Impacto de gastos extraordinarios.

Comparación histórica.

Comparación sectorial.

Calidad de la rentabilidad.

Sostenibilidad de los márgenes.

Rentabilidad suficiente para absorber imprevistos.

Relación entre rentabilidad y capacidad futura de pago.

Uso de indicadores de rentabilidad dentro de una homologación.

Importancia del capital circulante en la actividad empresarial.

Necesidades Operativas de Fondos.

Diferencia entre fondo de maniobra y NOF.

Clientes.

Existencias.

Proveedores.

Otros activos y pasivos operativos.

Días de cobro.

DSO.

Días de inventario.

DIO.

Días de pago.

DPO.

Ciclo de conversión de caja.

Relación entre ventas y cuentas a cobrar.

Crecimiento de clientes superior al crecimiento de ventas.

Aumento de plazos de cobro.

Incremento anormal de existencias.

Existencias obsoletas.

Reducción de plazos concedidos por proveedores.

Aumento extraordinario de proveedores pendientes de pago.

Financiación espontánea.

Financiación bancaria del circulante.

Líneas de crédito.

Factoring.

Confirming.

Anticipos.

Tensiones derivadas de proyectos de larga duración.

Necesidades de circulante en construcción.

Certificaciones pendientes de cobro.

Anticipos de clientes.

Retenciones.

Crecimiento acelerado y consumo de caja.

Empresas rentables que necesitan financiación adicional para crecer.

Efecto de las condiciones comerciales sobre la tesorería.

Relación entre condiciones de pago y riesgo comercial.

Evaluación de la capacidad de soportar un contrato de mayor volumen.

Concepto de equilibrio financiero.

Correspondencia entre inversión y financiación.

Financiación de activos permanentes.

Riesgo de financiar inversiones de largo plazo con deuda de corto plazo.

Estructura de vencimientos.

Calendario de deuda.

Capacidad de servicio de la deuda.

Principal.

Intereses.

Flujo operativo disponible.

Debt Service Coverage Ratio.

Interpretación del DSCR.

Limitaciones del indicador.

Net Debt/EBITDA.

Interest Coverage Ratio.

Cash Flow/Debt.

Capacidad de desapalancamiento.

Refinanciación.

Riesgo de concentración bancaria.

Covenants financieros.

Incumplimiento de covenants.

Garantías reales.

Garantías personales.

Avales.

Riesgos contingentes.

Dependencia de financiación de accionistas.

Préstamos participativos.

Capitalización.

Política de dividendos.

Distribución de beneficios frente a reforzamiento patrimonial.

Vencimientos próximos.

Sensibilidad a una caída de ventas.

Sensibilidad a una subida de costes financieros.

Sensibilidad a retrasos de clientes.

Margen de seguridad financiero.

Evaluación de resistencia ante escenarios adversos.

Relación entre equilibrio financiero y riesgo de contraparte.

Importancia del análisis multianual.

Análisis de dos ejercicios.

Análisis de tres o más ejercicios.

Tendencias.

Tasas de crecimiento.

Variación absoluta.

Variación porcentual.

Análisis horizontal.

Análisis vertical.

Common-size financial statements.

Comparación con empresas del mismo sector.

Diferencias de tamaño.

Diferencias de modelo de negocio.

Estacionalidad.

Operaciones extraordinarias.

Cambios de perímetro.

Fusiones.

Adquisiciones.

Venta de activos.

Reestructuraciones.

Cambios contables.

Cambios en estimaciones.

Impacto de partidas no recurrentes.

Normalización de resultados.

EBITDA reportado frente a EBITDA ajustado.

Calidad del beneficio.

Conversión de EBITDA en caja.

Diferencias persistentes entre resultado y cash flow.

Comparación entre crecimiento de ventas y crecimiento de clientes.

Comparación entre ventas e inventarios.

Comparación entre beneficio y patrimonio neto.

Consistencia entre estados financieros.

Calidad y actualidad de la información.

Cuentas auditadas frente a información provisional.

Información consolidada frente a información individual.

Empresas pertenecientes a grupos.

Avales o soporte del grupo.

Limitaciones de realizar comparaciones sin contexto.

Construcción de una visión conjunta y no basada en un único ratio.

Objetivo de identificar señales de riesgo sin anticipar conclusiones.

Descenso continuado de ventas.

Pérdidas recurrentes.

Márgenes en deterioro.

EBITDA negativo.

Resultado operativo negativo.

Patrimonio neto reducido.

Patrimonio neto negativo.

Fondo de maniobra persistentemente negativo.

Aumento rápido de deuda.

Deuda a corto plazo excesiva.

Aumento significativo de gastos financieros.

Baja cobertura de intereses.

Tesorería insuficiente.

Dependencia continua de nuevas líneas de financiación.

Crecimiento acelerado de cuentas a cobrar.

Aumento de periodos de cobro.

Incremento anormal de existencias.

Caída de la rotación de inventario.

Incremento de proveedores pendientes.

Extensión significativa de plazos de pago.

Diferencias relevantes entre beneficio y generación de caja.

Resultados extraordinarios que sostienen artificialmente el beneficio.

Operaciones relevantes con partes vinculadas.

Garantías o contingencias significativas.

Elevada concentración en pocos clientes.

Dependencia de pocos proveedores.

Dependencia de un proyecto concreto.

Dependencia de una financiación próxima a vencer.

Salvedades de auditoría.

Incertidumbres sobre continuidad.

Cambios frecuentes de auditor.

Retraso en presentación de información financiera.

Inconsistencias entre fuentes.

Solicitudes recurrentes de ampliación de plazo.

Cambios repentinos en condiciones comerciales.

Importancia de solicitar explicaciones antes de penalizar automáticamente una señal.

Diferencia entre indicio, riesgo confirmado y situación coyuntural.

Acumulación de varios indicadores como factor de mayor preocupación.

Finalidad de una homologación financiera.

Definición del alcance del análisis.

Diferencias entre homologar clientes, proveedores y contratistas.

Identificación de documentación mínima.

Balance.

Cuenta de pérdidas y ganancias.

Memoria.

Informe de auditoría cuando exista.

Información reciente.

Información comercial complementaria.

Periodo histórico mínimo recomendable para analizar tendencias.

Evaluación cuantitativa.

Evaluación cualitativa.

Tamaño de la empresa.

Antigüedad.

Sector.

Grupo empresarial.

Evolución de ventas.

Rentabilidad.

Liquidez.

Solvencia.

Endeudamiento.

Capacidad de generación de caja.

Circulante.

Concentración de riesgos.

Señales de alerta.

Definición de indicadores obligatorios.

Definición de rangos de valoración.

Score financiero.

Ponderación de ratios.

Semáforos.

Clasificación por niveles de riesgo.

Criterios de aceptación.

Aceptación condicionada.

Solicitud de garantías adicionales.

Límites de exposición.

Revisión reforzada.

Rechazo conforme a criterios internos.

Justificación documental.

Evitación de decisiones basadas exclusivamente en un algoritmo.

Revisión humana.

Frecuencia de rehomologación.

Eventos que pueden provocar una revisión extraordinaria.

Registro y trazabilidad de las decisiones.

Aplicación homogénea de los criterios entre empresas comparables.

Relación entre análisis financiero y política comercial.

Riesgo previo a conceder crédito.

Venta al contado.

Venta a crédito.

Plazos de pago.

Límite de crédito.

Exposición total.

Pedidos pendientes.

Facturas emitidas.

Facturas vencidas.

Concentración de riesgo por cliente.

Concentración por grupo empresarial.

Historial de pagos.

Comportamiento reciente.

Facturación prevista.

Solvencia financiera.

Capacidad de pago.

Riesgo sectorial.

Riesgo geográfico.

Anticipos.

Garantías.

Avales.

Seguro de crédito.

Retención de dominio cuando resulte aplicable.

Condiciones progresivas para nuevos clientes.

Incremento controlado del límite de crédito.

Reducción del límite.

Bloqueo preventivo.

Seguimiento de vencimientos.

Excepciones comerciales.

Necesidad de documentar las excepciones.

Relación entre margen comercial y riesgo asumido.

Rentabilidad ajustada al riesgo.

Operaciones de gran volumen.

Clientes estratégicos con riesgo elevado.

Dilema entre crecimiento comercial y calidad del riesgo.

Información financiera utilizada para negociar condiciones.

Argumentación profesional ante una solicitud de ampliación de crédito.

Coordinación entre Comercial, Finanzas y Riesgos.

Revisión periódica del perfil financiero del cliente.

Riesgo financiero del proveedor como riesgo operativo para el comprador.

Capacidad de suministro.

Dependencia de un proveedor crítico.

Riesgo de interrupción.

Empresas constructoras y necesidades intensivas de circulante.

Anticipos.

Certificaciones.

Retenciones.

Garantías.

Avales.

Subcontratación.

Dependencia de proyectos.

Concentración de clientes.

Capacidad de financiar la ejecución.

Evaluación de solvencia previa a adjudicaciones relevantes.

Seguimiento financiero durante contratos de larga duración.

Detección de cambios relevantes durante la ejecución.

Homologación inicial.

Rehomologación.

Solicitud de información adicional.

Cómo pedir cuentas anuales sin generar fricción comercial.

Preguntas sobre liquidez.

Preguntas sobre deuda.

Preguntas sobre líneas de financiación.

Preguntas sobre vencimientos.

Preguntas sobre evolución de ventas.

Preguntas sobre márgenes.

Preguntas sobre inversión.

Preguntas sobre crecimiento.

Preguntas sobre circulante.

Preguntas sobre planes de financiación.

Diferencia entre facturación y capacidad financiera.

Terminología habitual utilizada por entidades financieras.

EBITDA.

Deuda financiera neta.

Working Capital.

Cash Flow.

Covenants.

Garantías.

Refinanciación.

Líneas de crédito.

Factoring.

Confirming.

Riesgo vivo.

Capacidad de interlocución con departamentos financieros.

Preparación de reuniones con clientes.

Preparación de reuniones con entidades financieras.

Comunicación de conclusiones sin utilizar lenguaje excesivamente contable.

Diferenciación entre una pregunta financiera profesional y una acusación sobre la solvencia de una empresa.

Presentación de riesgos mediante datos objetivos y explicaciones contrastadas.

Selección de una empresa objeto de evaluación.

Identificación del tipo de relación comercial.

Determinación de si actúa como cliente, proveedor, constructor o contraparte estratégica.

Recopilación de información financiera.

Identificación de los ejercicios disponibles.

Revisión de la calidad de la información.

Análisis del balance.

Identificación de los principales activos.

Identificación de los principales pasivos.

Revisión del patrimonio neto.

Análisis de la cuenta de resultados.

Evaluación de ventas.

Evaluación del EBITDA.

Evaluación del resultado operativo.

Evaluación del resultado neto.

Revisión del flujo de efectivo.

Comparación entre beneficio y caja.

Revisión de memoria.

Revisión de deuda y vencimientos.

Revisión del informe de auditoría cuando exista.

Cálculo del fondo de maniobra.

Cálculo de liquidez.

Cálculo de prueba ácida.

Evaluación de solvencia.

Cálculo del endeudamiento.

Análisis de deuda financiera neta.

Cálculo de cobertura de intereses.

Cálculo de Net Debt/EBITDA cuando sea representativo.

Evaluación de ROA.

Evaluación de ROE.

Cálculo de márgenes.

Estimación del DSO.

Estimación del DPO.

Análisis del circulante.

Evaluación del ciclo de caja.

Comparación de varios ejercicios.

Identificación de tendencias.

Normalización de partidas extraordinarias.

Identificación de señales de alerta.

Separación entre riesgos confirmados e indicadores que requieren explicación.

Evaluación del contexto sectorial.

Valoración de la calidad del negocio.

Construcción de un score financiero.

Asignación de ponderaciones.

Establecimiento de un nivel de riesgo.

Preparación de la propuesta de homologación.

Definición de aceptación, aceptación condicionada o revisión adicional.

Determinación de garantías cuando resulten necesarias.

Propuesta de condiciones comerciales.

Propuesta de límite de crédito cuando corresponda.

Definición de frecuencia de seguimiento.

Identificación de indicadores que deben monitorizarse.

Preparación de preguntas para una reunión con la empresa.

Preparación de terminología financiera relevante.

Elaboración de un resumen ejecutivo.

Argumentación de la decisión mediante datos.

Identificación de limitaciones del análisis.

Evaluación final de liquidez, solvencia, endeudamiento, rentabilidad, equilibrio financiero y riesgo comercial.